上場会社の非公開化に関する考え方

• 資金調達手段の多様化
• 株式交換による機動的なM&A
• 知名度・企業ブランドの向上
• 信用力の獲得
• 株式ｲﾝｾﾝﾃｨﾌﾞの魅力付け
• 市場圧力による規律づけ

• 敵対的M&Aの脅威
• 株式アクティビズムへの対応
• 情報開示・内部統制への対応
• ＩＲ、法定情報開示による
  事業戦略の露見
• 短期的な利益を重視した経営姿勢

• 株式市況悪化のため、資金調達マーケットは実質ストップしています。上場を維持するメリットとデメリットを比べた場合、現在は、デメリットの方が大きくなったと感じている企業経営者が増えています。（特に、経営規模の小さい会社にとってはコスト増が深刻）
  
  
• 上場企業が上場をし続けるかどうかは組織ｱｰｷﾃｸﾁｬｰの一つの選択です。この選択が本当に正しいかどうかをもう一度見直す時期にきています。
  
  
• 日本ではこれまで「上場廃止」は倒産などの特殊ケースが多かったため、非上場化にはあまりいいイメージが持たれてきませんでした。しかしながら、今後は欧米同様に「戦略的な非上場化戦略」をとる企業が増えると予想されます。

• 「戦略的非上場化」とは、中・長期的な企業価値を高める事業戦略実現のために、財務レバレッジ、企業の経営コントロール権をダイナミックに変化させ必要がある場合に、会社が自らの選択で非上場となることです。
  
  
• 「戦略的非上場化」を実現するには、�@企業を取り巻く環境・企業戦略、�A企業の最適資本構成、�B企業の経営コントロール権の３つの構成要素と、その補完関係を十分に配慮して慎重に決める必要があります。

• ＭＢＯ（マネジメントバイアウト）とは、企業買収手段の1つで、企業や事業部門の経営者や幹部社員が、当該事業の継続を前提として既存オーナー（株主や親会社）から株式もしくは営業資産を買い取って、経営権を取得することです。
  
  
• ＭＢＯには、�@ＭＢＯファンド主導型ＭＢＯと�A純粋経営陣主導型ＭＢＯの2種類があります。
  
  
• ＭＢＯは経営権を経営陣に集中するので、上場会社は結果として非上場化するケースが多い。